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　　此次飞行获取的海量真实飞行数据，为后续攻克回收难关、实现低成本太空运输目标提供了至关重要的依据。（慧博投研资讯）随着朱雀三号后续型号快速迭代，中国商业航天有望迎来成本大幅降低、发射频次持续提升的新阶段。二、太空算力，重塑未来数字基石太空算力正成为重塑未来数字基石的战略焦点。北京市规划于晨昏轨道部署千兆瓦级太空数据中心，分三阶段实现从“天数天算”到“天基主算”的跨越，以突破地面算力的能源、散热与资源瓶颈。中国已通过“三体计算星座”和“一星多卡”架构等技术率先推进工程实践。与此同时，SpaceX凭借星链巨型星座与可复用火箭体系，构建起全球覆盖的低延迟天基网络，其估值飙升至近8000亿美元，凸显市场对太空算力基础设施的战略看好。全球竞赛已启，谁主导轨道资源与天基算力架构，谁将掌控下一代数字生态的制高点。

　　火箭：航天动力、斯瑞新材、超捷股份、高华科技、西部材料、航天机电、航天宏图等

　　1 朱雀飞天，算力升空计算机行业周报本周观点: 一、朱雀三号首飞：入轨成功，回收失败朱雀三号的首飞远超简单成败界定。

　　此次飞行获取的海量真实飞行数据，为后续攻克回收难关、实现低成本太空运输目标提供了至关重要的依据。

　　随着朱雀三号后续型号快速迭代，中国商业航天有望迎来成本大幅降低、发射频次持续提升的新阶段。

　　二、太空算力，重塑未来数字基石太空算力正成为重塑未来数字基石的战略焦点。

　　北京市规划于晨昏轨道部署千兆瓦级太空数据中心，分三阶段实现从“天数天算”到“天基主算”的跨越，以突破地面算力的能源、散热与资源瓶颈。

　　与此同时，SpaceX凭借星链巨型星座与可复用火箭体系，构建起全球覆盖的低延迟天基网络，其估值飙升至近8000亿美元，凸显市场对太空算力基础设施的战略看好。

　　全球竞赛已启，谁主导轨道资源与天基算力架构，谁将掌控下一代数字生态的制高点。

　　三、投资建议受益标的: 火箭：航天动力、斯瑞新材、超捷股份、高华科技、西部材料、航天机电、航天宏图等太空算力：顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科技等SpaceX：信维通信、再升科技、晋拓股份、斯瑞新材、通宇通讯等风险提示评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图分析师：刘泽晶邮箱：SACNO：S02 联系电线/062025/092025/12计算机沪深300证券研究报告行业研究周报仅供机构投资者使用 2025年12月7日18 49 482 证券研究报告行业研究周报注：朗新集团（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。

　　它圆满完成了发射与精确入轨的核心任务，验证了九机并联动力、不锈钢箭体等多项关键技术，标志着我国在可重复使用火箭领域取得重大突破。

　　然而，火箭一级在着陆末段姿态失控坠毁，精准暴露了回收“最后一公里”的可靠性难题。

　　此次飞行远超简单成败界定，其获取的海量真实飞行数据，为后续攻克回收难关、实现低成本太空运输目标提供了至关重要的依据。

　　（一）首飞告捷，回收未竟：中国首次挑战“入轨+回收”双目标：蓝箭航天“朱雀三号”火箭首次轨道飞行成功实现入轨，验证了九机并联等关键技术，但在着陆回收最终阶段因姿态失控而失败。

　　此次任务达到了“入轨”核心目标，虽“回收未竟”，却为可重复使用火箭积累了关键数据与经验。

　　（二）液氧甲烷引擎与不锈钢箭体，自主技术集群初现锋芒：朱雀三号遥一火箭首飞成功，实现两大自主技术突破：一是国内首次完成九台液氧甲烷发动机并联系统集成与飞行验证，攻克大流量推进剂稳定输送与深度推力调节技术；二是首次采用高强度不锈钢箭体及配套激光焊接工艺，成本大幅降低，为火箭可重复使用奠定基础。

　　（三）成本可降九成，中国商业航天迎来关键“催化剂”：朱雀三号可复用火箭首飞虽未完全成功，却成为中国商业航天发展的关键催化剂。

　　根据本网，其通过不锈钢箭体与液氧甲烷等技术，将发射成本降至与猎鹰9号相当，未来更可降低80%-90%。

　　成本大幅下降直接激活了星网、G60等万颗卫星级星座的庞大需求，推动产业向高频次、规模化发射迈进，预计2030年商业航天规模可达7-10万亿元。

　　二、太空算力，重塑未来数字基石（一）国家战略投入，培育太空经济新增长点：北京市战略布局太空数据中心，规划于晨昏轨道部署千兆瓦级算力集群，以突破地面数据中心能源、散热与土地限制。

　　已组建创新联合体，首颗试验星即将发射，分阶段实现“天数天算”“地数天算”及“天基主算”。

　　此举旨在培育太空经济新增长点，带动全产业链发展，抢占未来算力竞争制高点（二）关键技术突破，构筑天基算力基础设施：全球天基算力竞争加剧。

　　中国突破关键技术，通过“三体计算星座”实现P级星载算力与在轨AI处理，并计划验证“一星多卡”架构。

　　SpaceX则凭借星链巨型网络构建全球低延迟数据基础设施，向轨道AI数据中心演进，其近8000亿美元估值凸显太空算力的战略基石地位。

　　证券研究报告行业研究周报5 三、投资建议：受益标的: 火箭：航天动力、斯瑞新材、超捷股份、高华科技、西部材料、航天机电、航天宏图；太空算力：顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科；SpaceX：信维通信、再升科技、晋拓股份、斯瑞新材、通宇通讯。

　　2.朱雀三号开启中国商业航天新纪元2.1.朱雀三号首飞：入轨成功，回收失败本周，蓝箭航天“朱雀三号”可重复使用火箭首次轨道飞行取得“成功入轨、回收失利”的两面性结果。

　　火箭成功将模拟载荷精准送入预定轨道，验证了其基本发射能力、九机并联动力等多项核心技术，标志着中国在可复用火箭技术上取得关键突破。

　　然而，一级火箭在着陆段最后时刻因姿态失控坠毁，揭示了回收“最后一公里”可靠性的工程挑战。

　　此次任务远超简单成败，其获取的海量数据为后续迭代、攻克回收难关、实现低成本太空运输目标奠定了宝贵基础。

　　（一）首飞告捷，回收未竟：中国首次挑战“入轨+回收”双目标入轨成功与回收未竟2025年12月3日，蓝箭航天“朱雀三号”大型可重复使用火箭的首次轨道级飞行，呈现出一个具有鲜明两面性的客观结果：在将有效载荷精准送入太空的核心任务上取得了“圆满交卷”的决定性成功，却在万众瞩目的火箭一级回收着陆环节，于触地前的最后一分钟功亏一篑。

　　此次飞行从发射、级间分离到星箭分离均正常，成功将模拟载荷送入预定轨道，入轨精度极高，这标志着火箭的基本发射功能和为复用而生的全新设计得到了成功验证。

　　尤为关键的是，任务一举实现了多项系统性技术突破：全新不锈钢箭体与激光焊接工艺为低成本制造铺平了道路；国内首次九台“天鹊12A”液氧甲烷发动机并联成功工作，迈出了重型火箭动力集成的关键一步；火箭还首次完成了高精度的返回导航与制导控制，证明其能够“认识回家的路”；加之智能化的混合冗余电子系统稳定运行，共同构成了本次飞行最坚实的技术底座。

　　证券研究报告行业研究周报6 然而，这场宏大叙事的戏剧性转折浓缩在回收的最终时刻。

　　在优雅地完成“太空折返”并精确抵达回收区上空后，一级火箭在最后一次关键的反推点火减阶段出现了非预期的姿态倾斜，最终失控坠毁于回收台旁。

　　这一画面清晰地指向了可重复使用技术面临的最严苛考验——着陆段“最后一公里”的极端可靠性。

　　尽管九机并联系统在上升段澎湃有力，但在需要微量推力调节与毫秒级同步的着陆末段，动力系统可能遭遇了未预料的挑战。

　　这并非否定整体设计，而是精准地揭示了从“功能可用”跨越到“极致可靠”之间那道必须攻克的工程鸿沟。

　　此次失利犹如一次高效率的压力测试，不仅验证了前述五大核心系统，更将需要继续“磨砺”的终极细节——着陆末段的动力“微操”——暴露无遗。

　　其成功入轨，特别是21.3吨的低轨运力验证，已充分证明了火箭满足未来大型星座组网需求的商业潜力。

　　任务获取的超过870GB真实飞行数据，尤其是失败环节的遥测记录，为定位和解决反推控制、热防护等具体问题提供了不可或缺的依据。

　　正如全球同行的发展历程所示，从SpaceX早期多次爆炸到最终成熟回收，这样的试错是通向成功的必经之路。

　　它表明中国商业航天不仅拿到了挑战可重复使用这一终极关卡的门票，更对关卡的最终难度有了最清晰的认识。

　　接下来便是基于此次获得的全部经验与数据，进行最纯粹的工程迭代，向着实现低成本、高频次太空运输的目标稳步迈进。

　　中国商业航天的关键一跃朱雀三号的首飞成功，标志着中国在大推力液体火箭发动机的集成技术上取得了里程碑式的成就。

　　其核心突破在于在国内首次实现了九台液氧甲烷发动机并联工作的系统级工程应用。

　　这一技术挑战极大，需要攻克大流量推进剂在九机并联状态下的稳定可靠输送难题。

　　该系统成功满足了火箭在全任务复杂飞行剖面下对发动机多次起动、深度变推力调节的苛刻需求，并实现了在失重环境下对低温推进剂的精确管理，为火箭一子级的精准返回回收提供了最根本的动力保障。

　　此次集成验证的成功，为我国未来更大型运载火箭的动力系统研制奠定了坚实的技术基础。

　　在箭体结构方面，朱雀三号选择了一条颠覆传统但极具前瞻性的技术路线——采用高强度不锈钢作为箭体主结构材料。

　　图1 “朱雀三号”大型可重复使用火箭 图2 “天鹊12A”液氧甲烷发动机证券研究报告行业研究周报7 这不仅是中国在大型液体火箭上的首次应用，更伴随着全套自主知识产权制造工艺的突破。

　　根据无锡市政府网，团队开发了全新的高性能激光焊接贮箱制造工艺和专用产线，使得大直径超薄壁不锈钢贮箱的制造成本相较传统的铝合金方案能够大幅降低80%，生产周期缩短了40%。

　　不锈钢材料除了成本低廉，其优异的耐高温特性也更有利于火箭返回时的热防护，支撑其实现设计不低于20次的重复使用目标。

　　这一材料与工艺体系的创新，为核心技术的自主可控和火箭的低成本、规模化制造打开了新的局面。

　　图3朱雀三号在国内首次实现九机并联液氧甲烷动力系统（二）液氧甲烷引擎与不锈钢箭体，自主技术集群初现锋芒九机并联液氧甲烷动力系统集成突破朱雀三号遥一运载火箭的成功首飞，标志着中国在大推力液体火箭发动机的集群集成与工程化管理技术上取得了里程碑式的突破。

　　其核心成就之一，在于在国内首次实现了九台液氧甲烷发动机并联工作的系统级工程应用与飞行验证。

　　这一集成绝非简单的数量叠加，而是涉及动力、结构、控制、推进剂供应等多系统深度耦合的复杂工程，其成功验证为我国未来研制更大型运载火箭奠定了至关重要的动力技术基础。

　　此次集成突破的首要挑战与成果，体现在对大流量推进剂在九机并联状态下稳定可靠输送技术的攻克。

　　火箭一子级集成了九台天鹊-12A液氧甲烷发动机，总推力达证券研究报告行业研究周报8 7542kN。

　　要确保如此大规模的动力集群协调一致地工作，必须解决从贮箱到每台发动机的推进剂均衡、稳定供应问题。

　　更为重要的是，该动力系统成功满足了火箭在全任务复杂飞行剖面下的苛刻需求，包括发动机的多次起动、大范围的深度推力调节。

　　这种灵活、精确的动力调节能力，是火箭一子级在完成主级工作后能够执行再入减速、姿态调整直至尝试软着陆回收的根本动力保障。

　　此外，系统还实现了在级间分离后滑行段的失重环境下，对低温的液氧甲烷推进剂进行有效管理和可靠沉底，确保了发动机在需要再次点火时，推进剂能够可靠地供应至泵前，这是实现精准返回的关键前提之一。

　　在此次首飞前，研制团队已于2024年6月成功完成了我国迄今规模最大、自动化水平最高的九台发动机并联地面热试车。

　　该次试车严格模拟首飞状态，采用了与飞行箭技术状态相同的一子级箭体，完整演练了从推进剂加注、贮箱增压、发动机分批分级起动、稳态工作与摇摆到程序关机的全过程。

　　这次“天上怎么飞、地上就怎么试”的全链条协同演练，不仅验证了多机同步起动、推进剂分配与燃烧稳定性等关键技术，更全面考核了发动机、动力、结构、航电、地面等各系统间的匹配性与箭地配合流程的合理性，为飞行成功扫除了大量地面可验证的障碍，积累了宝贵的参数数据与协同经验。

　　不锈钢箭体材料与低成本制造工艺革新在可重复使用运载火箭的研制中，箭体结构材料与制造工艺的选择是决定火箭经济性与工程可行性的核心因素之一。

　　朱雀三号遥一运载火箭于2024年12月3日成功完成入轨飞行任务，其在材料与工艺方面选择了一条具有前瞻性的技术路线——采用高强度不锈钢作为箭体主结构材料。

　　这不仅是我国在大型液体运载火箭上的首次应用，更意味着围绕该材料的一整套自主知识产权制造工艺体系取得了突破。

　　具体而言，研制团队首创了全新的高强度不锈钢与高性能激光焊接贮箱制造材料和工艺体系。

　　为适应大直径不锈钢箭体的制造，团队自主开发了全套不锈钢贮箱激光焊接工艺装备和专用产线。

　　这一革新性工艺使得大直径超薄壁不锈钢贮箱的制造成本，相较于传统的铝合金方案能够大幅降低80%，同时生产周期缩短了40%。

　　不锈钢材料的选用，不仅基于其成本低廉、焊接工艺性好的特点，更得益于其优异的耐高温性能。

　　该特性有助于简化火箭返回过程的热防护设计，为朱雀三号一子级实现设计不低于20次的重复使用目标提供了重要的材料学支撑。

　　此次朱雀三号的首飞，成功验证了包括上述材料与工艺创新在内的多项核心技术。

　　尽管任务中一子级垂直回收试验因着陆段异常燃烧而未实现预定软着陆目标，但飞行过程获取了真实飞行状态下的关键工程数据，为后续优化回收方案、实现子级可靠回收与重复使用奠定了坚实基础。

　　此次发射作为国内商业航天首次进行的可重复使用火箭轨道级发射验证，其意义重大。

　　朱雀三号的技术路线，包括不锈钢箭体与液氧甲烷动力的选择，体现出与当前国际先进型号相似的对极致性价比与快速复用的商业逻辑追求。

　　通过从发动机、箭体材料到航电系统的全链条技术攻关与国产化，该项目不仅构建起自主可控的技术体系与供应链，也为我国商业航天运输系统向低成本、规模化、航班化运营方向发展打开了新局面。

　　未来，随着火箭可重复使用技术的持续成熟与常态化应用，此类创新将为满足大规模星座组网等国家重大需求提供关键运力支撑。

　　证券研究报告行业研究周报9 图4朱雀三号在国内首次实现九机并联液氧甲烷动力系统（三）成本可降九成，中国商业航天迎来关键“催化剂” 本次朱雀三号可重复使用运载火箭的首飞，其成功入轨与回收尝试虽未完全达成，却已成为中国商业航天产业化进程中的关键催化事件。

　　其核心价值在于，通过一系列技术革新，显著降低了进入太空的成本门槛，从而为整个产业的规模化与商业化发展奠定了经济基石。

　　目前，朱雀三号已将每公斤载荷的发射成本控制在约1.2万至1.4万元人民币，这一水平已与国际标杆猎鹰9号相当。

　　根据本网，通过采用“不锈钢箭体+液氧甲烷”方案，相较于传统一次性火箭或猎鹰9号的“铝合金+煤油”体系，在材料成本、耐高温复用性以及发动机维护复杂度上均具备优势，为未来实现全箭回收复用、将单位成本降至每公斤1万元左右（较传统模式降低80%-90%）提供了清晰的技术路径。

　　蓝箭航天相关负责人指出，可重复使用火箭已成为改变成本结构的通用技术能力，其目标正是通过复用将发射费用降至极具竞争力的水平。

　　这种量级式的成本降低，直接破解了长期制约产业发展的“运力贵”核心瓶颈，使得大规模星座组网从经济上变得可行。

　　当前，中国星网GW星座、上海垣信G60千帆星座等国家级巨型计划，均规划部署上万颗卫星，构成了天文数字级的发射需求。

　　上海垣信卫星一次招标金额即达13.36亿元，用以发射94颗卫星，这仅是未来数万颗卫星组网需求的冰山一角。

　　证券研究报告行业研究周报10 在此背景下，低成本、高频次的“航班化”发射能力不再是远景，而是支撑星座如期建成的刚性前提。

　　朱雀三号及其后续可回收火箭的研制目标，正是为了满足这种高强度、规模化的发射需求。

　　根据行业预测，由此催生的商业航天产业规模到2030年有望达到7-10万亿元。

　　2.2.太空算力，重塑未来数字基石（一）国家战略投入，培育太空经济新增长点北京发布GW级太空数据中心规划根据北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会等单位近期组织召开的“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”所释放的信息，北京市已正式规划在距地700至800公里的晨昏轨道上，部署并运营总功率超过千兆瓦（GW）的集中式大型太空数据中心系统。

　　该系统的核心目标在于将支撑人工智能发展所需的大规模算力基础设施部署于太空轨道，以应对地面数据中心面临的能源、散热与土地资源等多重发展制约。

　　第一阶段（2025-2027年）旨在突破太空数据中心所必需的能源供给与热控管理等关键技术，通过迭代研制试验卫星并构建首期算力星座，实现“天数天算”的初步应用目标，即处理太空自身产生的数据。

　　第二阶段（2028-2030年）将重点攻克在轨组装建造等关键技术，以降低整体建设与运营成本，完成二期算力星座部署，实现“地数天算”，即处理上传自地面的计算任务；第三阶段（2031-2035年）计划通过卫星的大规模批量生产与组网发射，最终在轨对接建成超大规模太空数据中心集群，从而支撑未来以“天基主算”为核心的新型算力架构。

　　在北京市科委、中关村管委会的指导下，由北京星辰未来空间技术研究院及其控股的北京轨道辰光科技有限公司作为牵头单位，汇聚商业航天产业链优势力量，共同组建了“太空数据中心创新联合体”。

　　该联合体旨在构建一个政、产、学、研、用深度融合的协同创新平台，整合国内在商业航天与人工智能等领域的创新链与产业链资源。

　　目前，联合体已成功完成首颗试验星“辰光一号”的产品研制工作，正在进行总装测试，并计划于今年底或明年初择机发射，为后续关键技术验证迈出关键一步。

　　将数据中心部署于太空的构想，主要源于突破地面算力基础设施发展瓶颈的迫切需求。

　　然而，地面数据中心的扩张正日益受到高能耗、散热压力巨大及土地资源紧张的严重制约。

　　国际能源署的报告指出，2024年全球数据中心耗电量已占全球总用电量的约1.5%。

　　相比之下，太空环境展现出独特优势：在晨昏轨道可近乎连续地获取高强度太阳能，发电效率高；同时，宇宙背景的“冷黑”环境温度极低（约-269℃），为设备散热提供了天然且高效的途径，有望大幅降低传统制冷系统的能耗与复杂程度。

　　因此，太空数据中心被视为有望从根本上解决算力与能源、散热矛盾的前瞻性方案。

　　北京市将太空数据中心定位为商业航天与人工智能两大战略领域交叉融合的重要方向，视其为牵引形成“可重复使用火箭+算力星座+数据应用”新型产业链与商业闭环的关键抓手。

　　预计到2027年一期星座建成后，可直接带动相关产业链产值超过数十亿元，助力北京打造成为我国在该领域的创新策源地与产业高地。

　　证券研究报告行业研究周报11 尽管前景广阔，但太空数据中心的建设仍面临发射成本、在轨组装与长期运维、以及太空辐射环境对电子设备可靠性的严峻挑战等一系列技术与非技术难题。

　　然而，在全球算力竞争日趋激烈、科技巨头纷纷布局太空算力的背景下，尽早布局并攻克这些挑战，对于抢占“轨道资源+技术标准”的制高点、重塑未来全球算力产业格局具有深远战略意义。

　　北京市发布的此项规划，标志着我国在探索“算力上天”这一未来产业新赛道上，已迈出具有引领性的坚实一步。

　　图5太空建设数据中心组建创新联合体协同攻坚为高效攻克太空数据中心建设所面临的技术与工程挑战，北京市已着手构建协同攻关的创新组织体系。

　　在近日召开的“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”上，北京市前期汇聚商业航天产业链上下游优势单位，共同组建了“太空数据中心创新联合体”，并于会上举行了首批24家企业和科研机构代表共同签署《太空数据中心创新联合体工作机制（试行）》的仪式，旨在为这一前瞻性项目的快速发展提供机制支撑。

　　其核心任务是围绕太空数据中心的建设与未来应用，系统整合国内在商业航天、人工智能等关键领域的创新链与产业链优质资源。

　　通过此举，联合体期望连通资金链与人才链，不仅直接推动太空数据中心关键技术——如能源与散热、在轨组装建造等的突破，更将有力带动北京市在卫星批量制造、运载火箭生产、人工智能开发及相关数据应用服务等全产业链的集聚与发展。

　　北京市科委、中关村管委会相关负责人指出，以太空数据中心为核心抓手，有望牵引形成从卫星核心零部件、 新城娱乐线路测速，整星制造到数据应用服务的完整产业生态。

　　据预估，到2027年该项目一期算力星座建成后，可直接带动相关产业链产值超过数十亿元，从而推动北京夯实其作为我国太空数据中心领域的创新策源地与产业高地地位。

　　证券研究报告行业研究周报12 这一协同攻坚模式的建立，标志着北京在布局太空算力这一战略前沿方向上，正从技术蓝图规划迈向有组织、体系化的产业生态构建阶段。

　　图6我国太空数据中心的创新策源地（二）关键技术突破，构筑天基算力基础设施 “三体计算星座”进入组网阶段在全球科技竞争日趋激烈的背景下，构建天基算力网络已成为抢占未来战略制高点的重要方向。

　　美国StarCloud、SpaceX及谷歌等企业近期相继宣布其太空计算布局，推动该领域竞争加速展开。

　　根据中国青年报，今年5月14日，由国星宇航与之江实验室联合研制的全球首个太空计算卫星星座成功发射，标志着“三体计算星座”作为我国首个整轨互联的太空计算系统，正式步入在轨组网阶段。

　　该首发星座由12颗计算卫星构成，单星最高算力达744TOPS，星座整体具备5POPS的太空计算能力，并搭载了80亿参数的天基模型，初步实现了“算力上天、在轨组网、模型上天”的既定目标。

　　通过自主研发的智能网联卫星平台及星间激光高速互联等技术，成功构建了稳定、可共享的太空计算系统。

　　其商业化落地进程亦取得实质进展，例如在今年9月，国星宇航与佳都科技合作，将交通路网分析模型注入该星座，对特定区域遥感图像进行在轨处理，在3分钟内完成推理并将结果下传，节省了超过90%的地面传输带宽。

　　随后，算力更强的“星算”计划02组星座发布，单星算力突破10P，表明我国天基算力基础设施正从技术验证迈向规模化部署。

　　证券研究报告行业研究周报13 推动算力上天的核心动因，在于应对地面临的数据中心能耗、散热瓶颈以及卫星数据“回传难”的挑战。

　　将计算能力前置至太空，可实现数据“在轨实时处理与智能分析”，完成从“天数地算”到“天数天算”的模式变革，显著提升应急响应、全球监测等场景的效率。

　　尽管面临星载平台可靠性、能源散热平衡及发射成本等多重挑战，但随着卫星制造技术与商业发射成本的持续优化，业界预期在“十五五”期间有望迎来太空计算规模化发展的成本“拐点”。

　　当前工程进展显示，中国在太空计算的工程实现与初步应用层面已建立起领先优势。

　　“一星多卡”架构计划明年验证美国通过SpaceX火箭成功将搭载英伟达H100芯片的卫星送入太空，首次实现了数据中心级GPU在轨运算，标志着太空高算力人工智能时代的开启。

　　而在此之前，中国已率先部署多颗AI大模型卫星，据中国科学院计算技术研究所研究员韩银和向《环球时报》介绍，中国在太空AI领域正处于体系化快速推进阶段，多个团队取得关键突破。

　　具有大算力的卫星能消除星地传输瓶颈，实现天基快速决策，应用于灾害监测等低延迟场景，其优势包括超低时延、高带宽效率、无界覆盖与高安全性，通过AI处理仅下传关键信息，节省星地链路资源。

　　中国在太空AI的进展体现在多个项目中：智能遥感星座“东方慧眼”于2023年发射，2024年实现大模型上注；今年5月，“三体计算星座”进入组网阶段，支持星间高速通信。

　　韩银和指出，中国已全面掌握轻量级大模型在轨部署能力，正迈向全参数模型运行。

　　值得关注的是，中国科学院计算技术研究所提出了“一星多卡”天基超算架构，计划明年发射卫星进行在轨验证，旨在通过国产高能效GPU阵列实现单星算力跨越，这并非简单堆叠，而是模块化、系统性的创新，以克服散热、功耗等太空环境挑战。

　　这场太空AI建设关乎下一代空间信息基础设施的标准制定权，谁率先掌握星上实时感知与决策能力，谁就能占据太空时代主动权。

　　韩银和强调，中国通过“一星多卡”等自主体系创新，正从技术追随者转向引领者，实现“弯道超车”。

　　尽管面临辐射、温差等极限条件，但这类系统性突破为构建未来太空超级计算中心奠定基础，展现出更高算力密度与任务灵活性的潜力，各方因此加大投入以巩固战略优势。

　　星载智能计算机实现算力大幅提升根据之江实验室相关报道（参见“算力飞上天——记之江实验室三体计算星座科研团队”），该实验室在“三体计算星座”项目中成功研制出星载智能计算机，实现了卫星在轨算力的显著跨越。

　　作为计算卫星的核心载荷，该星载智能计算机将卫星算力从传统的T级（万亿次级）提升至P级（千万亿次级），实现了10至100倍的性能跃升。

　　具体而言，单颗计算卫星的最高算力可达744 TOPS（每秒744万亿次运算），而通过整轨互联的12颗卫星协同工作，整体计算能力进一步达到5 POPS（每秒5千万亿次运算），并具备30TB的存储容量。

　　该智能计算机不仅显著增强了卫星的在线数据处理能力，还支撑搭载的80亿参数天基模型对多级卫星数据（L0-L4）进行在轨实时处理，从而有效改变了过去“天感地算”模式下数据回传效率低、时效差的局限。

　　证券研究报告行业研究周报14 星载智能计算机的突破，为构建天地一体化智能计算网络、拓展太空应用边界提供了核心算力基础，是我国推进空间信息智能感知与实时处理能力建设的关键进展。

　　SpaceX扩展星链V3卫星群，布局轨道AI数据中心据《每日经济新闻》等媒体综合报道，该公司正与投资者就内部股份出售进行谈判，若交易达成，其估值预计将飙升至8000亿美元（约合人民币5.65万亿元），这一数字甚至可能进一步上调。

　　此举意味着SpaceX有望超越OpenAI，重新成为全球最具价值的私有初创企业。

　　该估值谈判已于12月4日由公司董事会在德克萨斯州Starbase中心进行讨论，并由首席财务官布雷特·约翰森向投资者通报相关进展。

　　推动其估值预期迅速攀升的核心因素，在于SpaceX在航天运输与卫星通信领域建立的综合优势。

　　一方面，作为全球发射能力最强、发射频次最高的商业火箭公司，SpaceX凭借Falcon 9火箭牢牢主导了全球商业卫星发射及载人航天市场，同时正在积极开发下一代Starship重型运载系统，以支撑未来包括月球、火星探测在内的深空任务。

　　另一方面，投资者普遍认为，其卫星互联网业务——“星链”（Starlink）——是支撑公司高估值的关键增长引擎。

　　目前，该业务已部署约9000颗卫星，在全球范围内拥有超过800万活跃用户，形成了规模化的太空基础设施网络。

　　从“太空算力”或太空信息基础设施的视角看，“星链”星座不仅提供高速互联网接入，更构建起一个覆盖全球、低延迟的天地一体化数据传输与处理能力，这种稀缺的轨道资源与网络能力正成为其估值体系中日益重要的组成部分。

　　根据The Information引述知情人士的信息，公司已向投资者及金融机构明确，目标在2025年下半年完成IPO。

　　值得关注的是，此前马斯克曾考虑将“星链”业务分拆上市，但随着火箭发射业务的持续盈利与整体协同效应的增强，管理层目前已搁置分拆计划，倾向于将公司作为整体上市。

　　这一预期也直接影响了资本市场，例如与SpaceX达成频谱合作协议的EchoStar公司股价一度大幅上涨。

　　若以8000亿美元估值计算，SpaceX的上市将显著提升其创始人埃隆·马斯克的财富规模。

　　依据2023年3月的数据，马斯克持有SpaceX约42%的股份，仅以此轮预期估值计，其所持股权价值将达到约3360亿美元。

　　而截至12月5日，各类实时富豪榜统计中其总身价约为4670亿美元，其中SpaceX的股权仅被计入1360亿美元，可见公司价值重估将对其资产结构带来重大影响。

　　综合而言，SpaceX凭借在火箭发射市场的支配地位与其规模快速扩张的卫星互联网业务，构建了涵盖航天运输、全球通信乃至未来太空资源的综合竞争力。

　　其接近8000亿美元的估值预期，不仅反映了市场对该公司技术领先性与商业模式的认可，也体现出“太空算力”作为一种新型基础设施，在资本视野中正获得越来越高的战略权重。

　　证券研究报告行业研究周报15 图8全球首个太空计算卫星星座成功发射3.本周行情回顾3.1.行业周涨跌及成交情况本周市场上涨，计算机位列第27位。

　　本周沪深300指数上涨1.28%，申万计算机行业周降幅1.73%，低于指数3.01个pct，在申万一级行业中排名第27位。

　　证券研究报告行业研究周报16 图9 申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周） 2025年初至今申万计算机行业涨幅在申万一级31个行业中排名第15名，低于指数0.03个百分点。

　　年初至今申万计算机行业累计上涨16.48%，在申万一级31个行业中排名第15位，沪深300上涨16.51%，低于沪深300指数0.03个百分点。

　　图10 申万一级行业指数涨跌幅（%）（2025年初至今） -6 -4 -2 0 2 4 6有色金属(申万)通信(申万)国防军工(申万)机械设备(申万)非银金融(申万)轻工制造(申万)家用电器(申万)石油石化(申万)建筑材料(申万)汽车(申万)交通运输(申万)煤炭(申万)电子(申万)钢铁(申万)电气设备(申万)化工(申万)公用事业(申万)采掘(申万)建筑装饰(申万)环保(申万)社会服务(申万)医药生物(申万)商业贸易(申万)综合(申万)银行(申万)纺织服装(申万)计算机(申万)食品饮料(申万)美容护理(申万)房地产(申万)传媒(申万)-20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90有色金属(申万)通信(申万)电子(申万)综合(申万)电气设备(申万)机械设备(申万)化工(申万)传媒(申万)钢铁(申万)建筑材料(申万)汽车(申万)轻工制造(申万)轻工制造(申万)国防军工(申万)计算机(申万)医药生物(申万)纺织服装(申万)家用电器(申万)社会服务(申万)银行(申万)建筑装饰(申万)石油石化(申万)非银金融(申万)房地产(申万)公用事业(申万)商业贸易(申万)美容护理(申万)交通运输(申万)采掘(申万)煤炭(申万)食品饮料(申万)年初至今行业涨跌幅证券研究报告行业研究周报17 图11 计算机行业周平均日成交额（亿元） 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况本周计算机板块表现出小幅下跌，整体交投相对活跃。

　　行业涨幅前五的公司分别为:康拓红外、狄耐克、赢时胜、安联锐视、达华智能。

　　跌幅前五的公司分别为：立方数科、浪潮软件、品高股份、博汇科技、*ST万方。

　　图12 申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）图13 申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周） 从周成交额的角度来看，海峡创新、中科曙光、指南针、三六零、康拓红外位列前五。

　　从周换手率的角度来看，海峡创新、榕基软件、佳缘科技、初灵信息、达华智能位列前五。

　　图16 本周核心推荐标的行情 注：1、区间收盘价指本周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。

　　2、朗新集团为华西计算机&通信联合覆盖3.4.整体估值情况从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至84.54倍，高于2010-2025年历史均值60.41倍，行业估值高于历史中枢水平。

　　24.06 24.45 27.93 33.25 35.17 010203040康拓红外三六零指南针中科曙光海峡创新20.89 24.43 28.65 30.40 31.16 010203040达华智能初灵信息佳缘科技榕基软件海峡创新证券研究报告行业研究周报19 图17 申万计算机行业估值情况（2010年至今） 4.本周重要公告汇总【恒为科技】关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的进展公告恒为科技拟以发行股份及支付现金方式收购上海数珩信息科技股份有限公司75%股份，并配套募集资金，交易完成后数珩科技将成为其控股子公司。

　　经初步测算，本次交易预计不构成重大资产重组，但若延期至下一报告期且以最新未经审计财务数据测算，可能触发重大资产重组标准，届时将依法履行相应审议与披露程序。

　　【和达科技】关于股东减持股份计划的公告上海建元股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）-上海建元股权投资基金合伙企业（有限合伙）持有和达科技102,976股，占总股本0.0954%，股份来源为IPO前取得。

　　该股东过去12个月内已实施三次减持计划，累计减持约324万股（合计3.00%），单次减持比例均为1.00%，减持价格区间为11.43–15.98元/股。

　　【万兴科技】关于回购公司股份的进展公告截至2025年11月30日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份399,794股，约占公司总股本的0.21%，回购股份最高成交价为70.00元/股，最低成交价为57.61元/股，成交总金额为24,999,175.28元（不含证券研究报告行业研究周报20 交易费用）。

　　公司回购专用证券账户中的143,100股公司股份已于2025年8月6 日非交易过户至“万兴科技集团股份有限公司—2025年第二期员工持股计划”专用证券账户，目前公司回购专用证券账户持有256,694股公司股份。

　　【盛邦安全】关于获得政府补助的公告远江盛邦安全科技集团股份有限公司控股子公司北京天御云安科技有限公司近日收到与收益相关的政府补助款150万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的比例为35.92%。

　　【用友网络】关于控股股东部分股份质押的公告用友网络科技股份有限公司控股股东北京用友科技于2025年12月1日质押1250万股无限售股给福建百应，占其持股1.36%，用于偿还债务，质押后累计质押股占其持股41.55%。

　　【依米康】关于控股股东部分股份解除质押的公告依米康科技集团股份有限公司控股股东孙屹峥解除质押200万股，占其持股4.30%，占总股本0.45%，解除日期为2025年12月2日。

　　【普联软件】可转债发行概要：原股东优先配售，网上申购启动普联软件（300996）拟向不特定对象发行可转债“普联转债”（123261），总额约2.43亿元，按面值100元/张发行。

　　股权登记日为2025年12月4日，原股东享有优先配售权，配售比例约为每股0.008598张。

　　网上申购日为12月5日，社会公众投资者可通过深交所系统申购，每账户上限100万元。

　　【索辰科技】完成收购力控科技60%股权，资产实现过户索辰科技通过全资子公司数字科技以现金方式收购北京力控元通科技60%股权的重大资产购买事项已完成标的资产过户。

　　公司已于2025年12月4日取得变更后的营业执照，力控科技正式成为其二级控股子公司。

　　独立财务顾问及法律顾问认为交易履行程序合法有效，后续剩余价款支付及持续信息披露等事项无实质性法律障碍。

　　【 中科软】股东减持股份结果公告北京科软创源软件技术有限公司（科软创源）于2025年10月31日首次披露减持计划，原计划减持不超过1%的公司股份。

　　2025年11月21日至12月5日期证券研究报告行业研究周报21 间，科软创源通过集中竞价方式减持8,310,400股，占公司股份总数的1%，减持总金额为165,064,836.00元，减持价格区间为19.20～20.52元/股，减持计划已按原披露内容完成。

　　【 新点软件】自愿披露关于项目中标的公告国泰新点软件股份有限公司中标广州市花都区数字化智慧社区建设项目，中标金额为5,400.00万元，为第一中标候选人。

　　项目内容涵盖多个数字化服务与治理平台的建设，包括慢性病管理系统、政务服务AI窗口平台、智慧城管大平台等，涉及软件集成实施服务及配套硬件采购。

　　Speciale侧重长思考，在多项国际竞赛中取得接近人类前10名的成绩，并已开放限时研究API，用于社区测试与评估。

　　（来源：wind） 2． WPS 365升级，真正和AI一起工作WPS 365升级为一站式AI协同办公平台，以数字员工、团队空间和“轻舟”引擎打造企业大脑，打通组织知识与流程，实现人机协同与业务自动化。

　　在安全可控的同时，定价仅为行业约三分之一，以极高性价比推动企业智能化和协同效率跃升。

　　（来源：36氪） 3.猿辅导发布教师专用AI工具“飞象老师”，一句话生成专业教学动画与游戏化课件猿辅导发布国内首个教师专用AI工具“飞象老师”，支持一句话生成专业级交互教学动画与游戏化课件。

　　产品能将抽象概念转为3D可交互演示，结合用户创意指令，自动生成寓教于乐的游戏化课件。

　　（来源：wind） 4． ChatGPT广告系统曝光，测试版代码现多种广告形态ChatGPT安卓测试版代码曝光广告系统，出现“Search Ad”“Ad Carousel”“Bazaar Content”等多种广告形式，显示OpenAI已在内部搭建成熟的广告展示框架。

　　随着算力成本高企、亏损持续扩大，广告被视为ChatGPT走向商业化的重要步骤，距离正式上线或已不远。

　　（来源：wind） 证券研究报告行业研究周报22 5．曾经的最强苹果电脑Mac Pro，已经被时代抛弃据彭博社爆料，苹果内部已经取消了新款Mac Pro台式机的开发，其搭载的M4 Ultra处理器也一起被砍，下一代高端桌面芯片是M5 Ultra。

　　在Apple Silicon高集成、高能效的小型化趋势下，其定位愈发尴尬。

　　塔式模块化主机的价值逐渐式微，Mac Pro在新时代失去存在基础，产品线也随之终结。

　　（来源：Techweb） 6．千问App接入万相Wan2.5，视频能力全新升级千问App接入万相系列最新模型Wan2.5，视频创作能力再度升级。

　　动作精度和肢体协调性全面提升，并成为首个支持音视频同时输出的移动端AI助手。

　　在千问App上，用户只需一张照片和一段文字，无需模板，即可生成一段肢体动作自然、口型匹配准确的1080P高清唱跳视频，最长支持10S。

　　（来源：36kr） 7．首款“豆包AI手机”售罄，舜宇光学科技独家供应关键零部件作为首款搭载豆包手机助手的手机产品，努比亚M153目前已在中兴商城售罄，二手平台则溢价300元到3500元不等。

　　随着豆包AI手机的推出，AI手机概念股也在资本市场受到热捧，手机产业链全线走高。

　　（来源：36kr） 8．微软CEO承诺加码欧盟AI投资，强调数字主权不止基建微软首席执行官于周一表示，微软正日益将欧洲视为其人工智能战略布局的核心地区。

　　萨提亚纳德拉在《高管面对面》播客节目中称：“我们正投入资本在德国乃至整个欧盟进行有风险的投资。

　　”他补充道：“这些并非设在美国的人工智能工厂或云计算中心，而是落地于欧洲大陆及欧洲各国本土的实体设施。

　　” （来源：新浪财经） 9．OpenAI准备在ChatGPT中植入广告据媒体报道，ChatGPT应用的最新安卓测试版中存在约十几行被标记为“特色广告”的代码，其中包含引用商业广告的字符串，例如“搜索广告”“搜索广告轮播”和“集市内容”。

　　上个月有报道称，OpenAI正在考虑根据ChatGPT对用户交互的记忆，投放个性化广告。

　　OpenAI正在从Google和Meta等竞争对手那里挖走顶尖的广告人才，同时还在LinkedIn上发布与广告相关的招聘信息。

　　(来源：新浪财经) 证券研究报告行业研究周报23 10．马斯克：X平台目标成为升级版微信特斯拉首席执行官埃隆马斯克与印度零佣金券商Zerodha联合创始人尼希尔卡马特对话时，重申了其雄心计划：将社交平台X打造成中国境外的“微信升级版（WeChat++）”，一个整合信息传播与金融支付功能的一站式平台。

　　（来源：新浪财经） 11．朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨蓝箭航天自主研发的朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭成功首飞，火箭二级精确入轨。

　　此次飞行验证了火箭全流程方案的可行性，为后续实现子级可靠回收与重复使用奠定了基础。

　　（来源：Wind） 12．千问接入阿里最强学习模型，批改与讲题能力大幅提升阿里千问面向学习场景发布拍题答疑、作业批改两项重要更新。

　　通过接入基于Qwen3训练的最强学习大模型Qwen3-Learning，其解题与批改能力实现了大幅提升。

　　Qwen3-Learning采用专为学习场景优化的思维链结构，知识点的结构性呈现和讲题的可读性得到大幅优化。

　　此次升级，将同源的解题能力直接内置到千问App对话中，为用户提供专业、可信的学习支持。

　　（来源：36Kr） 13．微软全新AI超级工厂Fairwater在亚特兰大落成微软宣布其位于美国佐治亚州亚特兰大的Azure AI数据中心Fairwater站点正式启用。

　　该站点将与威斯康星州的首个Fairwater站点通过专用AI广域网互联，共同构建全球首个行星级规模的AI超级工厂。

　　这一架构采用单一扁平网络，可整合数十万颗NVIDIABlackwell GPU，并运用全场液冷与双层设计，旨在将大规模AI模型的训练周期从数月缩短至数周。

　　（来源：DoNews） 14．豆包与鸿蒙，难逃AI to C的“生活流”之战字节豆包以算法轻资产赋能，华为鸿蒙则打造全栈生态闭环，二者在AI to C的“生活流”战场展开路线竞争。

　　（来源：第一财经） 15．烧掉300亿后，阿里又新开战场证券研究报告行业研究周报24 外卖大战中阿里通过即时零售获取流量，但重点转向AI布局。

　　（来源：Wind） 16．AI眼镜年末迎上新潮AI端侧智能硬件赛道巨头加速布局智能眼镜年末集中上新。

　　理想发布AI眼镜Livis，主打车控与AI交互；阿里夸克AI眼镜S1接入千问大模型，支持多轮对话，并联合产业链企业成立生态联盟；XREAL与谷歌合作推出搭载Gemini的AI眼镜。

　　2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长超60%，机构认为巨头入局驱动产业链技术迭代与成本下探，AI眼镜正步入规模化商用临界点。

　　（来源：证券时报网） 17．机器人时代来临？特朗普政府拟发布《国家机器人行政令》，投资风向标已变！ 美国政府正将重心转向机器人领域，计划出台行政命令并成立专项工作组。

　　（来源：Wind） 18．又买一家：OpenAI将收购Neptune，强化AI模型训练监控能力OpenAI收购AI监控工具初创公司Neptune，以强化模型训练监控能力。

　　Neptune将逐步停止对外服务，其工具将深度集成至OpenAI训练技术栈，增强对训练过程的洞察。

　　此次收购是OpenAI今年系列收购的一部分，Neptune此前融资超1800万美元，交易仍需满足常规交割条件。

　　（来源：Techweb） 19．高德发布“AI停车雷达”为全国首个道路车位实时感知功能高德正式发布全国首个道路车位实时感知功能——“AI停车雷达”，将为用户提供“道路车位一目了然”的智慧停车新体验。

　　“AI停车雷达”依托高德领先的空间智能感知与AI视觉分析能力，深度融合交通及行业大数据，实现了对城市道路车位占用状态的分钟级实时推演与动态渲染。

　　（来源：36Kr） 20． 百度AI芯片公司昆仑芯筹备赴港上市百度旗下AI芯片公司昆仑芯正在筹备赴中国香港上市，并已完成新一轮融资，投后估值约210亿元人民币。

　　昆仑芯是百度自主研发的通用AI加速芯片业务主体，近年来被视为中国科技企业在高性能计算领域的关键布局之一。

　　相比较标准版Gemini 3 Pro模型，Deep Think模式调用了更多计算资源，并采用了全新技术架构，在处理复杂数学、科学及逻辑问题时的推理能力实现了显著飞跃。

　　（来源：IT之家） 22．奥尔特曼上诉失败，OpenAI首款AI硬件恐因侵权被迫改名OpenAI与前苹果设计总监Jony Ive的硬件合作项目遭遇法律挫折，联手打造的AI硬件项目在品牌命名上触礁。

　　美国第九巡回上诉法院于本周三作出裁决，维持了此前下达的临时限制令（TRO），继续禁止OpenAI在营销中使用“io”这一品牌名称。

　　这意味着，OpenAI和Jony Ive后续在推进其AI硬件项目时，必须隐去核心品牌名。

　　（来源：TechWeb） 23．亚马逊发布最强自研芯片Graviton5 亚马逊云科技推出其迄今为止性能最强、能效最高的Amazon Graviton5处理器。

　　该处理器采用3纳米工艺，配备5倍容量L3缓存，核心缓存较前代提升2.6倍，显著提升内存速度。

　　基于Graviton5的全新EC2 M9g实例性能较上一代提升高达25%，将为广泛工作负载提供更优性价比。

　　（来源：Wind） 6.历史报告回顾一、云计算（SaaS）类：1、云计算龙头深度：《用友网络：中国企业级SaaS脊梁》 2、云计算龙头深度：《深信服：IT新龙头的三阶成长之路》 3、云计算龙头深度：《深信服：从超融合到私有云》 4、云计算行业深度：《飞云之上，纵观SaaS产业主脉络：产业-财务-估值》 5、云计算行业深度：《海外篇：海外SaaS启示录》 6、云计算行业深度：《港股篇：挖掘最具成长性的港股SaaS标的》 7、云计算动态跟踪之一：《华为关闭私有云和Gauss DB意欲何为？》 8、云计算动态跟踪之二：《阿里云引领IaaS繁荣，SaaS龙头花落谁家？》 9、云计算动态跟踪之三：《超越Oracle，Salesforce宣告SaaS模式的胜利！》 10、云计算动态跟踪之四：《非零基式增长，Salesforce奠定全球SaaS标杆地位》 证券研究报告行业研究周报26 二、金融科技类：1、证券IT 2B龙头深度：《恒生电子：强者恒强，金融IT龙头步入创新纪元》 2、证券IT 2C龙头深度：《同花顺：进击-成长的流量BETA》 3、银行IT龙头深度：《宇信科技：拐点+弹性，数字货币新星闪耀》 4、银行IT行业深度：《分布式，新周期》 5、万亿蚂蚁与产业链深度研究之一：《蚂蚁集团：成长-边界-生态》 6、金融科技动态跟踪之一：《创业板改革细则落地，全面催化金融IT需求》 7、金融科技动态跟踪之二：《蚂蚁金服上市开启Fintech新时代》 8、金融科技动态跟踪之三：《开放三方平台，金融科技创新有望迎来第二春》 三、数字货币类：1、数字货币行业深度_总篇：《基于纸币替代的空间与框架》 2、数字货币行业深度_生态篇：《大变革，数字货币生态蓝图》 3、数字货币动态跟踪之一：《官方首次明确内测试点，数字货币稳步推进》 4、数字货币动态跟踪之二：《合作滴滴拉开C端场景大幕》 5、数字货币动态跟踪之三：《BTC大涨带来短期扰动，DCEP仍在稳步推进》 6、数字货币动态跟踪之四：《启动大规模测试，《深圳行动方案》加速场景探索》 7、数字货币动态跟踪之五：《建行数字货币钱包短暂上线、数字货币动态跟踪之六：《深圳先行，数字货币红包试点验证G端场景》 四、工业软件类：1、工业软件龙头深度：《能科股份：智能制造隐形冠军，行业know-how铸就长期壁垒》 2、工业软件龙头深度：《中望软件：进军中国工业软件的“无人区”》 3、工业软件行业深度：《总篇：工业软件，中国制造崛起的关键》 4、工业软件动态跟踪之一：《三年行动计划出台，工业互联网大风再起》 5、工业软件动态跟踪之二：《工业软件为“基”，实现数字化转型》 五、其他类别：1、办公软件龙头深度：《福昕软件：PDF的中国名片，力争全球领先》 2、协作办公领军企业：《致远互联：价值未被挖掘的企业SaaS入口》 3、产业信息化龙头深度：《朗新科技：做宽B端做大C端，稀缺的产业互联网平台企业》 证券研究报告行业研究周报27 4、物联网领先企业：《达实智能：2021E 18xPE的物联网方案建设服务商，订单高景气》 5、信创行业深度：《总篇：信创，重塑中国IT产业基础的中坚力量》 7.风险提示市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

　　证券研究报告行业研究周报28 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

　　评级说明公司评级标准投资评级说明以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。

　　买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。

　　推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%华西证券研究所：地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址： 证券研究报告行业研究周报29 华西证券免责声明华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。

　　本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。

　　本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。

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　　同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。

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